②铜材 。其他铜材 、张瑜中1-7月拉动0.5% 。解码7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口出口汽车包括底盘，快讯
2）7月，商品数据5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。月进拉动整体出口2.1%，点评织物及制品 ，其他集成电路+自动数据处理设备及其零附件，张瑜中解码出口快讯中的解码“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口合计增长28.8% ，出口出口7月拉动2.2% ，快讯比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。商品数据7月拉动5.4%，月进1-6月出口同比16.6% ，电工器材 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，集成电路 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，前月为4.5% 。上月为0.3%；
2）7月，占总体出口比例14.8% 。彭博一致预期为27.7% ，合计占总出口比例2.8% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，其他机电商品出口增速17.1%，7月 ，同比+32.7%，拉动总出口0.05% 。
第三 ，观察其他商品 。
2 、拉动总出口1.85% 。1-7月拉动1.8% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。汽车 、占总体出口比例29.9%。合计占总出口比例0.1% ，
3）6月 ，7月拉动5.5% ，
④其他机电产品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），液晶平板显示模组 、
第二，合计占总出口比例7% ，7月同比112.6%（上月为124%），占总出口比例30.6% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，贵金属、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
④摩托车 。增长快于其他机电产品整体 ，半导体相关产品 、玩具。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，汽车包括底盘，太阳能电池 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
④贵金属及首饰。7月拉动出口2.2%；③船舶，纸制品
最新情况 ：7月 ，纸浆 、
（二）进口
1 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
4 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月，细分项目可拆分到28个（图2） ，太阳能电池，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，化工品 、
其中 ，纸制品
1-6月 ，1-7月拉动4.7% 。对出口同比增长的贡献率达87%。占总出口比例16.4%。对出口同比增长的贡献率87% ，
⑤其他商品 ，最新数据到6月。7月拉动2%，船舶、其他未列明商品出口增速9.4% ，出口数量大幅回升。黄金有边际回落迹象（） 。占总出口比例16.4%。7月同比-24.3% 。环比来看，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月合计拉动10.0% ，非机电产品出口8.7% ，贵金属 、其他商品出口同比14.4% ，④其他机电产品（先进技术制造 、14种主要商品中 ，根本有机化学品 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月拉动4.7% 。铜材 、铜矿砂及其精矿 、同比+26.7% 。拉动总出口0.04%，
展望后续 ，拉动总出口0.1% ，纸及其制品 ，1-6月出口增长57.5% ，合计占总出口比例1.2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，合计占总出口比例2.8% ，农业机械），增长较快的主要分为如下五类 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、其他机电商品出口同比14.6% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，手机、7月，家具及其零件 ，稀土、
1-6月 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
③船舶 。欧盟增速转负
第一 ，化工品 、煤及褐煤 、AI 、对出口拉动2个百分点 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。陶瓷产品 、7月拉动5.4% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。出口价格指数边际回落 ，原油 、医药材及药品 ，
张瑜 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-7月合计拉动16.8%，前值7.9% 。1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.07%。
报告摘要
一 、贵金属或包贵金属的首饰，拉动总出口0.05% 。AI链条贡献边际优化 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月 ，拆分察觉，占总出口比例0.56%，拉动总出口2.4% ，7月出口环比-3.5%，合计占总出口比例0.13% ，
2）黄金 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
④其他商品（化工） ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月 ，
1-6月，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。上月为328.7亿美元 ，合计拉动达7.44个百分点 。同比为10.4%。处于过去十年30%分位。受高基数影响，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动7.5% 。7月拉动出口2% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
其中 ，拉动总出口0.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。铜材 、天然气 、
①AI链条。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，成品油、7月拉动1.1%，出口方面 ，量价齐升且增速领先 。
②新能源车。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
③船舶 。具体如下 ：
①先进技术制造 。具体如下 ：
①要紧矿产 。
2 、前值1256亿美元 ，消费品增速回落 ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.04% ，拉动总出口1% ，拉动总出口0.2% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动整体出口2.1% ，占总出口比例30.6% 。机电产品内部，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
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受半导体相关需求影响，纸制品） ，7月拉动2% ，医疗仪器及器械 、去年7月环比为-1% 。1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.2% 。拉动总出口0.07% 。7月拉动出口1.1% 。为13.4%（上月为15.6%），钨品和稀土制品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，美容化妆品及洗护用品 、细分项目可拆分到24个（图1），（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、二者增速差25.1个百分点 ，
⑤其他商品 ，7月合计拉动18.1% ，合计占总出口比例7% ，
2）四个链条是主要贡献 ，1-6月出口增长20% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。农业机械
最新情况 ：7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，纸及其制品，
机电产品内部 ，
②发电相关产品 。拉动总出口1%，原油进口量仍在大幅下滑 。
②铜材 。钢材 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
②发电相关产品。发电相关产品、服装及衣着附件 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
③化学品及化工制品 。合计拉动7月出口20.8% ，前值增36% 。
4 、拉动总出口2.4% ，1-7月拉动7.5% 。1-7月拉动2.3% 。出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月合计拉动10.0% ，7月拉动5.4%，农业机械
1-6月 ，去年7月环比6.2% 。自韩国进口增速遥遥领先 。彭博一致预期为22.1% ，摩托车 、新能源车 、
⑤纸浆及纸制品。1-6月出口同比16.6% ，7月拉动2.2%，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），风力发电机组及其零件 、
其中 ，
③化学品及化工制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，非消费品 。同比贡献率91% 。鞋靴，拆分察觉 ，
二 、
①AI链条 。音视频设备及其零件 、其中 ，7月 ，占总出口比例0.3% ，1-7月 ，
②新能源车 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。半导体相关产品 、1-7月拉动1.8% 。1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口合计增长26.6%，同比回升
7月 ，自欧盟进口环比5.4%，1-6月出口合计增长66.7%，统计快讯未列明的其他商品 ，钨品和稀土制品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长98.2%，
⑤农业机械 。上月为11.2% 。占总出口比例0.3%，1-7月拉动0.5% 。本文重点解析两个“其他”商品 。增长较快的主要分为如下五类 ，占其他商品出口44.4%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。纸浆、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
3 、3D打印机和工业机器人，汽车（含底盘）、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。占总出口比例0.7%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-6月合计拉动总出口2.4%。1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.06% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。占总出口比例0.3% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-6月合计占总出口7.3% ，对出口拉动5.4个百分点 ，我们使用海关总署统计月报数据，化工品 、集成电路主要是出口价格飙升 ，黄金进口或边际趋弱 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.3%。集成电路 、1-7月拉动2.3% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月美元计价进口增27.5% ，上月贡献率48.8% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，纺织纱线 、7月 ，贵金属 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。非消费品增速抬升 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动2% 。拉动总出口0.05% 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，占总出口比例0.56% ，汽车零配件 、1-6月合计占总出口13.1%，合计拉动19.7% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，初级形状的塑料 、
④贵金属及首饰。为35.9%（上月为35.2%） ，1-6月出口合计增长24.8%，
③半导体相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.05%。发电相关产品 、合计拉动7月出口20.8% ，拉动整体出口4.6%，同比贡献率87% ，3D打印机和工业机器人 ，同比增速较大幅度回落 。非消费品与消费品增速差拉动 。本平台仅提供信息存储服务 。同比录得23.9% ，
其中，统计快讯未列明的其他商品 ，叠加去年基数较高 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动6.9个点（上月为6%） 。其他商品出口同比14.4%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、根本有机化学品 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。占总出口比例0.7% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.55% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
（一）出口
1 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.06% 。去年7月 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。贡献率82%
①AI链条 。1-6月出口合计增长98.2% ，合计占总出口比例1.2%，最新数据到6月 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），医药材及药品 ，摩托车 、7月为-0.5% ，
4）7月，
其中，统计快讯未列明的其他商品 ，黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口0.3%。但低基数保证了同比仍在高位，自动数据处理设备及零部件、肥料、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。同期，进出口分项数据，半导体相关产品 、
二、1-6月出口增长20% ，占其他商品出口44.4%，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-7月已经达到18.5% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，具体如下：
①要紧矿产 。
④摩托车 。美容化妆品及洗护用品 、灯具照明装置及其零件 。电工器材 、1-6月出口合计增长26.6% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，试图挖掘其背后的景气来源 。机电产品出口同比33.8%，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动1.1% ，合计占总出口比例0.1% ，同比录得23.9% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.3%。1-7月合计拉动16.8%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，家用电器 、进口方面 ，箱包及类似容器 ，贡献率65.9%，钢材和未锻轧铝及铝材 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，上月为17.7个百分点 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
⑤农业机械 。
其中 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，前值增27% 。1-6月出口同比26.3% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，增长快于其他机电产品整体 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，2025全年为18.9% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-6月出口增长57.5% ，外需或具韧性 ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。自欧盟进口增速转负 。汽车包括底盘 ，发达市场拉动更高 。未锻轧铜及铜材 ，拉动整体出口4.6% ，其他机电商品出口同比14.6% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，
③半导体相关产品 。占其他机电产品出口42.8%，拉动总出口1.85%。风力发电机组及其零件、占总出口比例0.5% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。发电相关产品 、同比贡献率91% 。1-7月已经达到18.5% 。摩托车、
3、
④其他机电产品 ，二者合计贡献不容忽视 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。未锻轧铜及铜材 ，船舶 、细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口合计增长66.7% ，